去年12月23日“过会”的深圳市博实结科技股份有限公司（简称博实结），时隔将近一年后，终于在昨日（2023年11月27日）提交注册。

　　在此背后，业绩方面，继去年度营收、盈利双双下滑后，今年前三季度营收同比下滑；而在业绩持续下滑的背后，报告期内，博实结的毛利率仅为同行可比公司均值的六成，并且整体呈现下滑趋势。

　　同时，在这次IPO中，博实结拟募资超25亿元，不过其在报告期内却连续两年现金分红、累计高达2亿元，平均占当期净利润的近七成，而实控人周小强以直接加间接的持股比例分走其中的1.18亿元，即将近六成的现金分红入了自己的“口袋”。

　　另外，需要注意的是，从今年上半年来看，博实结的前五大供应商中，唯一供应电池的福建飞毛腿动力科技有限公司在今年6月却因“进口旧锂电池组等废旧物品和木质包装未向海关报检违规”而遭到行政处罚。

　　根据招股书，博实结拟募资25.1002亿元，分别用于物联网智能终端产品升级扩建项目、物联网产业基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金，分别占总募资的比例为：19.44%、62.67%、12.75%、5.14%。

　　如此规模的募资背后，笔者却发现，博实结在2020年度、2021年度连续两年进行了1亿元分红，合计分红2亿元；分别占当期净利润的86.21%、51.55%，平均占当期盈利近七成。

　　值得注意的是，上述两次分红其实大头都入了实控人周小强的口袋。按照持股比例，即2020年度、2021年度，实控人周小强直接持有公司45.18%股份，通过惠博科技间接控制公司10的股份，通过实添益间接控制公司3.82%的股份，因此，周小强直接和间接控制公司59%的股份。

　　因此，按照周小强2020年度、2021年度的合计持股比例即59%来计算，两次分红，周小强合计分走了1.18亿元，占两次分红总额的59%。

　　招股书显示，周小强，男，1979年出生，中国国籍，中专学历。1999年至2009年6月先后在航行工业股份有限公司、深圳市瀚海科技有限公司、深圳市新星远新技术开发有限公司、深圳市龙翰科技发展有限公司、深圳市翰盛通讯设备有限公司任职。2009年6月至2021年7月历任博实结有限执行董事、经理等职务，2021年7月至今担任公司董事长、总经理。周小强系公司的主要创始人、技术带头人、亦是公司多项核心发明专利的发明人。

　　另外，在上述募资规模背后，报告期内，博实结的资金可谓比较宽裕、负债压力比较小。2020年-2022年、2023年1-6月，各报告期末的货币资金分别为：3.35亿元、1.99亿元、4.33亿元、5.50亿元；流动资产分别为：6.36亿元、6.28亿元、7.48亿元、9.54亿元；相应的，各期末的长期借款为0，短期借款在2020年-2022年为0，2023年6月末为0.25亿元。数据显示，报告期各期，博实结的合并资产负债率分别为：30.11%、25.21%、21.01%、27.55%；母公司的资产负债率分别为：16.84%、5.76%、10.07%、8.58%。

　　再从产能利用率的角度来看，报告期内，博实结的六大产品类型中五大产品的产能利用率下滑明显。其中，乘用车定位终端的产能利用率分别为：98.53%、87.07%、73.23%、80.99%。智能支付硬件的产能利用率分别为：98.39%、92.87%、77.02%、70.97%。数据显示，该五大类型产品在今年上半年的营收占比合计为86.01%。

　　博实结表示，报告期内，公司产能利用率整体保持高位，其中2022年受宏观经济波动因素影响，公司下游市场需求减少，产能利用率有所下降。公司本次募投项目中的“物联网智能终端产品升级扩建项目”“物联网产业基地建设项目”建成投产后，将扩大公司的生产规模、丰富公司的产品品类。本次募投项目新增产能系基于市场发展趋势、公司技术储备和客户资源等因素综合考虑决定，但在未来生产经营及募投项目实施过程中，若下业市场需求或行业政策发生重大不利变化，或公司不能有效开拓市场，则公司可能面临产能利用率不足、募投项目产能过剩的风险。

　　从业绩上来看，博实结在报告期内的营收分别为：10.53亿元、13.36亿元、12.10亿元、5.75亿元；净利润分别为：1.16亿元、1.94亿元、1.58亿元、0.87亿元；扣非归母净利润分别为：1.83亿元、1.97亿元、1.44亿元、0.82亿元。

　　由此可见，从年度来看，2022年度，博实结的营收、盈利同比双双下滑，营收、净利润、扣非归母净利润同比分别下滑：9.43%、18.56%、26.90%。

　　从今年前三季度来看，博实结延续去年度的营收下滑态势，即今年前三季度营收同比下滑10.01%。

　　博实结在第二轮审核问询回复中表示，2022年度-2023年1-6月，受市场竞争及主要原材料降价影响，除租车公司外其他购买主体销售单价均有所下降，乘用车定位终端平均销售单价由2022年度的61.10元/台下降至2023年1-6月的59.35元/台。

　　营收持续下滑的同时，博实结的毛利率整体也在下滑，并且报告期各期的毛利率远远低于同行可比公司的均值，仅为同行可比公司均值的六成。

　　报告期内，博实结的主营业务毛利率分别为：29.83%、25.64%、24.25%、26.95%，而同行可比公司均值分别为：45.19%、39.23%、38.56%、41.65%。可见，各报告期，博实结的毛利率仅为同行可比公司均值的六成。

　　如上述所言，随着市场竞争的加剧、主要原材料的降价等因素影响，博实结的毛利率会否进一步下滑？有待观察。

　　从最近的招股书（注册版）来看，今年上半年，博实结前五大供应商中出现了新面孔，即福建飞毛腿动力科技有限公司。

　　根据招股书，博实结需要采购的原材料包括芯片、元器件、电池、结构件、PCB、线材、模块。其中，今年上半年，采购电池的金额为0.29亿元，价格为4.79元/个、同比增长14.34%。其中，今年上半年，博实结向第五大供应商——福建飞毛腿动力科技有限公司采购电池的金额为885.04万元（约0.09亿元），占今年上半年年电池采购金额的31.03%。

　　值得注意的是，该供应商在今年6月份却因“进口旧锂电池组等废旧物品和木质包装未向海关报检违规”而遭到处罚。

　　据了解，废旧锂电池存在严重的安全隐患，如不妥善处理，会对周边环境造成危害，并通过环境作用到周边的生物及，对生态和社会环境造成负面影响。

　　根据《中华人民共和国进出口商品检验法》及其实施条例，锂电池进口需满足国家规定的检验标准和质量要求。另外，《危险化学品安全管理条例》也对锂电池的运输、储存和使用提出了明确要求。企业需确保所进口的锂电池符合相关法规要求，并承担相应的法律责任。

　　作为正在IPO申请的博实结，对于福建飞毛腿动力科技有限公司的上述违法违规行为，是否知晓？该供应商所提供的电池是否存在隐患？