奇虎将导致更大规模的民营化概念股

摩根斯坦利今日发布投资报告，维持奇虎360股票（NYSE: QIHU）增持评级。报告指出，奇虎股价昨日收于每股ADS 70.15美元，同比增长6%，但低于每股ADS 77美元的价格低9%。在我们看来，这反映了市场关注的交易，时间毕竟，协议需要的资金规模非常大，基于奇虎的市场价值是该股最大的企业私有化。如果私有化成功，相信其他更大的中国互联网公司将走上私有化的道路，以下是报告的内容摘要：

从公司董事长周鸿祎51.33美元每股普通股获得奇虎360（相当于77美元每股美国存托股）私有化的提议。昨日，奇虎360的收盘价比9%低的价格。在我们看来，这反映了市场的关注，交易时间后，交易需要资金规模大。

The receipt of the privatization offer: Qihoo 360 announced yesterday, the board of directors of the company has received a signed date for the June 17, 2015 preliminary privatization of non binding offer.The offer from the company chairman Zhou Hongyi, CITIC Securities, Golden Brick Capital Private Equity, Huaxing capital and Sequoia Capital, $51.33 per ordinary share (equivalent to $77 per American Depositary Shares) cash acquisition of its outstanding held by the Qihoo issued ordinary shares.The price is the closing price of the Qihoo 360 in June 16th 16.6%, compared with the previous 30 trading average closing price premium of 32.7%.The Qihoo will set up a special committee to assess the privatization offer.

私有化可能的原因：我们认为，公司管理和买方联盟是私有化的理由如下：1）性能较差。由于奇虎股价开始上涨仅11%，而中国的互联网竞争对手的股价涨幅超过20%的。2）估值较低。在宣布这一消息，奇虎2016市场预期市盈率仅14倍，23倍的对手。3）权在更高的管理和强劲的现金票。对奇虎的董事会将成立一个特别委员会评估私有化要约。

潜在风险：公告发布后，奇虎股价收于每股ADS 70.15美元，同比增长6%，但低于每股ADS 77美元的价格低9%。在我们看来，这反映了市场的关注，交易，时间毕竟，协议需要资助的一个大的规模。随着民间融资的其他单位相比，奇虎融资规模的私有化，我们预计买家联盟数量还未举行了1亿3700万股奇虎股票，这意味着购房者需要准备70亿美元。我们不知道买方联盟已经到位。

代表：在中概股私有化，私有化，我们认为，奇虎的私有化是一个代表。基于奇虎的市场价值是该股最大的企业私有化。同时，平台之一也是最大的奇虎，拥有庞大的用户群（约77%中国用户）如果私有化成功，相信其他更大的中国互联网公司将走上私有化的道路。

估值：我们继续保持奇虎360的股票评级。