20 8月12日，百事可乐的网络新闻，随着阿里CEO陆兆禧ldquo对媒体说；表示放弃在香港上市，阿里巴巴在香港上市几个月的困惑，最后得出故障期（当然也有媒体认为，Ali与港交所的后续可能会进行谈判，因此可能会有一个逗号）。然而，在这个过程中，有大量的概念，歧视和误读。当尘埃落定，淼叔希望与我们的读者，理清这些概念，以便更好的了解这桩技术，资本中国今年世界最大的事件。


Ali上市香港或美国市场崩溃无助
从投资者角度看，合伙人制度不如同类股。
Ali没去香港的直接原因是香港证券交易所不接受合伙人制度；有些人（不是全部！）将合伙制简化为双重所有权和同一股权，担心这会损害中小股东的利益，但阿里巴巴从董事会副董事长蔡崇欣到官方发言人都说。合伙制不等于同一股份。我们从来没有提出过双重股权机制。
所谓双重股权机制（即同股不同权的制度，淼叔源）在记忆中，互联网公司由谷歌首先使用（非互联网行业不得不去）；在他们上市的章程规定，两位创始人股价每股社会公众股，但投票是公共性质的十倍股。这样，创始人，甚至少于一半或小于1 / 3的股权比例，仍持有一半的投票权，牢牢地控制着公司。后来，该结构是由百度等公司的研究，脸谱网和其他公司，成为在美国上市的科技公司的股权结构。
互联网公司的双重所有权制度的采用与行业特点非常一致。在这个行业的公司，是该公司的创始人发展的决定性因素，创始人和无恨力挽狂澜的这个行业的许多例子。本主题描述也可以专门的一本书，我们接受默认的结论：双重股权结构来保证创始人对公司的决策控制，在互联网行业是正常的但通常是有益的。
有人可能会问，这一规定对外部股东明显不利，即使花了很大的代价获得创始人很多股份，投票也只有1／10人左右，差不多等于没有发言权，为什么人们愿意购买他们的股票呢那是因为钱。大多数人买股票赚钱，和那些雄心勃勃的去买一个公司有一个小的玩家数量。谷歌上市的股票现在从850上升到85，百度上升到700的70分涨到现在的149后，脸谱网的一些痛苦也比发行50%，让投资者赚到钱。只要有钱，人们一般不太在意话语权，无论是公司还是国家，是有原因的。
说了这么多谈论的话题，阿里巴巴的合作伙伴系统。官方说，伙伴关系不是一个双重股权结构，虽然他们的目的是一样的，为了保证创始人的意志的实现（阿里巴巴官方还表示，合作是为了保证创始人的控制；简单，但Ma Yun的话怎么说大多数公司在失去创始人的文化后很快就淡出了平庸的行业。我们希望阿里巴巴能走得更远。
可以说，合作伙伴可以更彻底地实现其设计目标：对合作伙伴的团队选择的创始人，现在仍然是一个一年的选择（Ma Yun说三年选三批），合伙人决定董事会成员，董事会决定的战略决策委员会成员，这就决定了发展战略；董事及行政决策的管理委员会，它是由战略管理委员会进行日常管理。在这种方式中，只有Ali的10%的股权，创始人管理能够控制在数十亿美元的估值。
问题是，从目前的公开信息，合伙人制度实际上比双重所有权制度更糟。尽管后者具有的同股不同权的弊端，这是不可忽视的至少在信息披露方面：公司明确公开而享有的权利和利益，又有多少他们享有的权利。这样，投资者可以量化其风险。还有Ali的合伙制度至少到现在为止，没人知道这28个人是谁。（一个月前有28个人刚刚披露了一个数字），没有人知道他们是如何选择的。任期是多长替换的规则是什么官方的说法，只是一般的较强的领导能力，高度认同公司文化，也为公司的发展做出积极贡献，本公司愿和文化传承的使命，和定量指标；只有一个超过五年的工作；那是。说，1000亿美元的公司的最高决策层将由一个黑盒子产生（或半黑盒），--这是比-，，Ma Yun的决定，更糟糕的是，这至少是开放的。
是否合伙制度可以克服创始人离开公司我不关心互联网魔术乐观。创始人为什么互联网公司如此大的影响，因为这个行业变化太快，太远了，需要有人负责一些看似无法理解的决定了很多次，比如就业，贝佐斯坚持图形界面库简沧和基础设施的发展，他们的行为在短期内自杀的商业回报是类似的行为，只有与大的威望和执行推动的创始人。从这一点来看，合伙人制度不能避免的通常的董事会决策制度的弊端也就是说，集体决策风险较小，突破性强。
香港交易所是不是真的创新这个时间；是吗
如果Ali没有上市，合伙人制度不是公开不透明的，而是家务事。即使有合伙人制度，Ma Yun的独裁和卢朝熙的人大都是公司的自由。但现在是上市结构，Ma Yun和蔡崇欣已经正式谈了合伙制度，已模糊的关键细节，这只能怪香港股票交易所和公众的疑虑呢你怪别人在实际需求中没有听阿里巴巴，就没有事实和传闻，但这是；你想从别人的网站上付钱给别人，口袋啊，我不能责怪买家需要认真听卖家的话吗Ali一生都在做生意，不应该有这么低的错误。
在这种情况下，奇怪的港务局不是创新的，似乎有点站不住脚，如果你想创新，你必须想出一些真正创新的东西。这是一个公共问题。它不同于VC融资。VC是你自己的钱。这是你的3个人说服被说服在厕所。上市是一个系统的水平，以及公司的财务细节，一个透明的曝光，一些内部电子邮件把它修好，做XX哇mdash；mdash；即使你不能泄漏。
此外，香港交易所和香港舆论称Ali的伙伴关系同股不同权；；事实上，没有误会。虽然伙伴系统看起来并不是那么清楚和理解的双重所有权，但本质上仍然是创始人，管理有较大的自由裁量权，因为只有他们才有资格确定谁，认同公司；高度的文化；有资格进入合作伙伴的行列，从而确定董事会的组成。公平的现实是，阿里巴巴的创始人和管理只有10%股。1 / 10股可以决定整个公司的权力中心，这是不是相同的权利，但它是什么Ali曾经捍卫过我们的计划保护股东免受任何限制，比如独立董事投票权、重大交易表决权和关联交易，问题是董事会在很大程度上决定了什么样的交易股东大会应该提交什么样的议题这是董事会的职责，董事会已经由合伙人决定，股东会能单独开会吗香港舆论担心；不同股权的人违反了一票制原则，不怕犯错。
在这种情况下，港交所排除了Ali与合伙人制度上市的可能性。没有什么问题，更谈不上缺乏创新和落后的时代。有人可能会说，如果Ali让合伙人制度不再黑箱，开透明板生产机制，还有希望吗
还没有。我说，合伙制度是一个更主观的系统比双产权制度。目前，香港证券交易所是不能接受的双层产权制度。这并不是说家庭没有足够的创新性，但法律和香港的舆论环境，包括投资者的习惯，没有准备好。为什么美国可以让谷歌百度脸谱网这种结构去市场吗他们有一种集体行动机制，中小股东可以将诉讼几十个代表了所有的人，法律的设计是非常简单的；有做空机制非常成熟，有浑浊的水，以便监督利润香橼公司；还有一些专业律师盯着上市公司法院吃，可以说公司的监管松内紧和严格，有一套机制来保护投资者的利益，这些机制不完善目前hongkong.hkex说，在一般情况下，系统的实施和把关，创新是一个流动的行为取决于环境，而不是他们自己的工作。Ali批评他们不公共舆论创新。事实上，他们选择了错误的目标。攻击的主体应该是中华人民共和国香港特别行政区政府。
最后，创新还取决于充分的沟通，Ali说不；关于事实和谣言的存在；（注意，这不是问题，但被告）自谣言的人讨论了这么久，即使香港人是负责写在光秃秃的心博客如何阿里巴巴没有传闻无动于衷吗这温暖的效率低于微博谣言的热情的力量对抗--战斗；mdash；别人还不能拿到钱，你是大企业的数千亿。淼叔以前见过阿里巴巴的效率，不让谣言流传这么久，甚至进入官方讨论节目。
例如：昨天的前一天，天弘基金发表声明，浙江电器子商务有限公司；阿里巴巴；投资控股了自己，但当媒体上出现阿里控股天弘；的新闻发布会上，模仿的公司交流QQ群，同学Ali立即界面；校正；提醒媒体记者；注重公告全文支付宝浙江阿里巴巴，电器子商务有限公司的母公司；建议你直接写支付宝控股天弘。这种反应敏捷，怎么能允许这样的大事上市有关吗双重股权这个谣言已经流传了几个月了淼叔不想明白，只知道在开始的时候，它被称为多媒体港交所创新，把马Ali，例如，正是谷歌百度脸谱网的双重股权结构；猜一猜，然后，为了展示创新，可能撇清自己与双股权结构差异不热心（同一主题没有投机；好，）。
换句话说，Ali将不能去美国，但在美国有一些担心，这可能导致集体行动。马推行的合伙人制度在美国也没有先例。